露出 华安证券: 给以匠心家居买入评级

华安证券股份有限公司徐偲，余倩莹近期对匠心家居进行规划并发布了规划讲演《智能家居引导者露出，自主品牌扬帆起航》，本讲演对匠心家居给出买入评级，现时股价为48.98元。

匠心家居(301061)

主要不雅点：

好像：智能家居引导者，自主品牌扬帆起航

公司是环球智能电动沙发、智能电动床行业紧迫的ODM供应商。凭借优秀的想象研发、超卓的产品品性和可靠的售后干事，公司也曾与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、Raymours

Furniture、R.C.Willey等国际盛名居品企业建设了直快的长久业务合营干系。同期，公司领有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway等具有一定国际盛名度的自主品牌，纵欲开展自主品牌业务。驱散2024H1，公司已在好意思国零卖商客户的门店内建成了100多个小界限的店中店，迈出了“在国外建设自主品牌”的第一步。行业：智能家居浸透率提高，沙发与床垫为中枢品类

毒害者束缚飞腾的方便性和个性化需求，推动智能居品的普及，2023年，环球智能家居阛阓界限为1010.7亿好意思元，并预测从2024年的1215.9亿好意思元增长至2032年的6332.0亿好意思元，CAGR为22.9%。其中，2022年环球功能沙发阛阓界限为298亿好意思元，好意思国行动功能沙发的发祥地在环球功能沙发的占比约为54%，阛阓浸透率为49.7%。2022年环球智能电动床阛阓界限为52.07亿好意思元，好意思国在智能电动床阛阓的占比约为44%，阛阓浸透率为14%。

公司：积极开导阛阓，自有品牌建设卓有成效

1）产品：公司爱重研发，团队从外不雅、功能、材猜度品性，全意见瞻念察并昌盛客户的个性化需求，每年都有打破性的产品问世。驱散2023年6月底，公司共领有620项境表里授权的专利及215项尚在央求中的专利。2）品牌：公司领有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving等自主品牌，自2023年起，公司承袭了变调的“店中店”样貌，生效将产品和品牌引入零卖结尾阛阓。驱散2024H1，公司已在好意思国零卖商客户的门店内建成了100多个小界限的店中店，迈出了“在国外建设自主品牌”的第一步。3）坐褥：公司现在在常州和越南领有两大坐褥基地，公司于2019年投产匠心越南，公司出口好意思国的居品产品现在均在越南坐褥，公司环球化的产能布局，在合理回避关税、反推销税和反补贴税的同期，也守护了公司可握续盘算本事。4）客户：一方面，公司与AshleyFurniture等头部公司深度合营，跟着这些客户阛阓拓展的加快，公司订单量将慢慢加多，收尾共同增长。另一方面，公司加打开导好意思国阛阓的干预和力度，零卖新客户对增量孝敬显然，2024年1-6月，公司一共取得49位全新客户，一皆都是零卖商。

投资提出

公司一方面行动环球智能电动沙发、智能电动床行业紧迫ODM供应商，领有长久踏实的客户资源，国外产能布局充分，供应链一体化布局完善，阛阓份额有望握续提高；另一方面，公司积极鼓动自有品牌塑造，通过“店中店”样貌深化渠谈建设，自有品牌有望孝敬事迹增量。咱们预测公司2024-2026年营收辞别为24.91/32.03/38.61亿元，辞别同比增长29.7%/28.6%/20.6%；归母净利润辞别为5.28/6.58/7.65亿元，辞别同比增长29.7%/24.5%/16.3%。驱散2024年9月23日总股本及收盘市值对应EPS辞别为3.18/3.95/4.60元，对应PE辞别为15.56/12.50/10.75倍。初度掩饰，给以“买入”评级。

风险教唆

宏不雅经济风险，国外阛阓风险，国际输送价钱波动风险，原材料价钱波动风险，汇率波动风险，解决风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，国盛证券姜文镪规划员团队对该股规划较为真切，近三年预测准确度均值为79.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.24亿，凭据现价换算的预测PE为15.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增握评级3家；昔时90天内机构目的均价为62.2。

以上执行为证券之星据公开信息整理露出，由智能算法生成，不组成投资提出。