Ady影院 1206东吴策略参考｜PVC跌破5000元/吨关隘创四年来新低 后市怎样走？

　　2024.12.06Ady影院

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：策略预期对市集提供扶助

　　股指。周四市集悠扬整理，三大指数小幅收红，两市成交额下滑至1.5万亿元。近期市集热心重点聚拢于12月政事局会议和中央经济使命会议，研讨到现时经济缔造动能仍不沉稳，预测会议基调会较为积极，将对市集结酿成一定扶助，指数转换空间有限。

　　玄色系板块：双焦第四轮提降或开启

　　螺卷。盘面延续下落，移仓换月后，盘面走正套，诠释市集预期也有所转弱。近期基本面诚然边缘有所转弱，但不是很彰着，螺纹本周去库，热卷产量的加多是市集缅思的点，但表需如故可以。短期看相近紧迫会议，波动有所加大，但总体如故区间悠扬行情中，单边走弱的动能也不是很强。

　　铁矿。铁矿价钱回落，前期价钱上升交游了策略的预期和补库的逻辑，跟着基差连续收窄，盘面压力加大。现在看钢厂补库并不是很积极，后期仍有一定预期，价钱下逾期也不宜太悲不雅，价钱转换后仍有望偏强运行。

　　双焦。双焦库存同比有不同增量，尤其是焦煤口岸和矿山端增量过大，库存较高，导致口岸焦煤报价执续走低，钢厂或开启第四轮提降。双焦现货市集发达疲软，盘面底部扶助消弱，预测盘面宽幅悠扬偏弱运作为主。

　　玻璃。日度产销数据执续性欠安，合座稍有转弱，本月补库不足预期，盘面走势转弱。加上相近会议，市集波动加重，预测短期玻璃悠扬偏弱运行。

　　纯碱。纯碱本周再度去库，市集关于基本面改善预期再起。不外现在多余仍较严重，价钱上方如故有压力。然而研讨基本面多余见顶，且价钱已在低位，价钱连续大幅下落的驱动也不是特地足，预测盘面保管底部悠扬运行。

　　动力化工：OPEC+延迟减产3个月

　　原油。OPEC+会议昨夜召开，会议决定顺延前两轮200+165万桶/日减产至2026年底，顺延最近一轮减产220万桶/日以后来岁一季度，阿联酋产量基线从来岁4月启动的18个月逐渐加多总共30万桶/日。后果公布后油价一度下落，但随后企稳，重点稍许下降。东吴期货觉得OPEC+股东的延迟减产搁置了油价下行空间，不外非OPEC+供应充足依然令市集趋于多余。

　　沥青。12月第1周沥青行业数据泄露真金不怕火厂供需双减，市集插足淡季，真金不怕火厂与交易商的冬储博弈较为热烈，真金不怕火厂利润偏低而交易商觉得本钱偏高，换取厂库和社库均在低位，两边均有裕如空间进行议价。隔夜国内休市时辰油价小幅走低，预测沥青短期悠扬。

　　LPG。12月上旬较多PDH安设将按谋略复工，丙烯价钱偏强使得近期PDH毛利亏蚀压力略有收缩，化工需求存小幅反弹趋势。CP保管高位扶助国际市集心扉，燃气需乞降化工需求的同步增长使得国产气出货细密。底部扶助强化后盘面悠扬偏强。

　　橡胶。泰国原料市集价钱总体上升。国外自然橡胶供应处于高产期，中国云南产区将插足停割期。上周国内全钢胎开工率大幅回落，半钢胎开工率微幅回落，轮胎产制品库存连续磨蹭上升。本周青岛地区自然橡胶总库存小幅下降至42.28万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存再行回升至1.41万吨，上游中国丁二烯口岸库存彰着回升至3.3万吨。抽象来看，橡胶供应压力偏大，需求连续走弱，库存压力犹存，本钱扶助增强。

　　纸浆。国内纸浆现货价钱总体执稳，需求一般，需求关于纸浆扶助仍然不彊。外盘报价执稳，短期纸浆走势或保管宽幅悠扬。欧洲口岸库存累库，畴昔发往中国的纸浆量或有所加多。截止2024年11月28日，中国纸浆主流口岸样本库存量为171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%。

　　PX。国际油价悠扬下落，对二甲苯跟班本钱端走势执续偏弱整理，价钱连续靠拢前低，PX-Brent价差周内再更始低，自己供需驱动有限下，利润多被迫压缩，下方空间掀开。

　　策略忽视：价钱区间悠扬，严慎偏空。

　　PTA。PTA受本钱端扶助不足影响，价钱执续下落，价钱连续靠拢前低，TA-EG价差执续料理，在本钱和供需共振下，下方空间开打，PTA加工费自11月中旬启动大幅压缩。基本面来看，自己供应高位，库存大幅累库，聚酯负荷暂时执稳扶助，但末端纺织市集降温彰着，开工率执续下滑，警惕负响应到来。

　　策略忽视：价钱悠扬偏弱。

　　MEG。乙二醇合座受本钱端扰动有限，期价相接两日高位回落转换后夜盘略有反弹，不外现在时点来看，荆棘空间均有限，上方受到估值和需求转弱的预期，而下方受到库存低位的扶助，昨日口岸库存泄露超预期大幅去库至50万吨以下，选拔价钱一定偏强扶助。

　　策略忽视：短期价钱区间悠扬，热心远月低接契机。

　　PR。11月末聚酯瓶片负荷高位回落，部分聚酯工场陆续训导，不外合座开工率依然处于积年同期高位，不外插足12月份的淡季之后，其供应量预测仍有一定的回碎裂间，但合座供需面保管宽松，瓶片库存压力较大，需求淡季，新订单发达欠安，软饮料与油脂企业以消化库存为主，难出现单边上升，竣工价钱跟班上游本钱端波动为主。

　　策略忽视：价钱跟班本钱波动，保管区间整理。

　　PVC。2501合约期价在周内启动插足移仓换月的行情，但周内早期呈现了大幅增仓期价下行的趋势，抛开周四时段的走势，周内执续阴跌，但在出现低点跌破行情后，盘面呈现了减仓赢利了结的形势。周内供需层面未见较多的变量要素，其中供应端口PVC安设开工率小幅培植，训导损失量减少，行业开工负荷沉稳供应高位，但对应的下流需求撤回刚需的部分，并未非凡的需求出现，而且在插足传统淡季后，需求层面对价钱的扶助进一步弱化。

　　策略忽视：价钱悠扬偏弱。

　　甲醇。内地CTO企业因安设训导暂住手外采，短期市集心扉有所降温。诚然国表里自然气制甲醇安设限气泊车的逐渐已矣提供利多扶助，但产量和口岸库存偏高且下流需求对高价甲醇扞拒心扉渐显，市集缅思MTO高开工难以执续的配景下价钱连续朝上濒临阻力。不外，鉴于供给和入口端的压力逐渐消弱，MTO需求尚可保执较高景气度，考究化工品需乞降冬季燃料需求带来边缘增长效应，中永远如故有走强的驱动，上方空间受宏不雅氛围、MTO利润和口岸库存去化幅度的搁置。

　　聚烯烃。PP训导增多、需求下滑、库存去化，PE供增需减、上游库存积存，静态供需基本面PP强于PE。但从基差而言，PP为负基差，PE为正基差，PE强于PP。从总量矛盾来看，12月训导转头和新安设投产下供应将权贵加多，需求旺季收尾的配景下将聚烯烃彰着累库。

　　此外，阐发上游排产，12月LL的增量彰着，研讨到偶然训导增多换取训导安设转头较慢，标品急切的缓解预测在12月中上旬。现货短期未缓解的情况下，即使PE期货下落，基差的走强也会搁置其跌幅。聚烯烃01合约短期保管强势，但研讨到高执仓以及相近交割月，不忽视进一步操作。05合约中永远可以看到现货缓解后再布局空单，但需翔实移仓换月和修价差带来的阶段性偏强。

　　有色金属：有色涨跌互现

　　贵金属：由于法国政府被议会推翻，韩国戒严令风云，现货黄金在避险需求带动下上升0.24%，报2649.78好意思元/盎司。现货白银涨1.04%，报31.2915好意思元/盎司。COMEX黄金期货涨0.22%，报2673.90好意思元/盎司。COMEX白银期货涨1.11%，报31.840好意思元/盎司。

　　铜。供应端，铜精矿供给偏紧的步地执续，宁波部分头部废铜入口企业逐渐住手从好意思国径直入口废铜，换取马来西亚海关停摆，约三分之一的入口废铜受到影响，原料端供应紧缺将加重，冶真金不怕火端12月有部分冶真金不怕火厂将复产，需求端年底赶工配景下，线缆需求预测保管在偏高水平，周四社会库存出现去库，原料不把握铜价扶助较强，仍需热心宏不雅心扉反复的可能。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，国内供应端受仍天气稠浊反复扰动的影响，需求端，部分铝厂受本钱过高的影响启动训导，但内蒙古某电解铝企业三期产能置换技俩通电投产，总体需求出现微增，基本面仍存缺口，国外成交价再度上升，澳洲氧化铝厂的复产未能灵验扭转国外紧缺的形势。短期海表里氧化铝保管紧缺形势不变，现货保执上升态势。电解铝方面，电解铝冶真金不怕火厂分娩亏蚀扩大，多地照旧出现小鸿沟陆续训导的情况，后续存减产扩大的可能性，需求端插足年底淡季，开工存鄙人行压力，基本面边缘上或走向供需双弱，短期更多受氧化铝价钱上升，本钱扶助上抬。

　　锌。锌矿短缺执续，锌锭产量预测保执在偏低水平，社会库存保管去库，国外刊出仓单占比保管40%以上，现货指引偏紧的问题依然存在，短期锌价或保管偏强悠扬。

　　镍。基本面合座偏弱，然而镍价照旧跌破本钱线，短期连续深跌空间不大。同期，印尼策略存在扰动可能，忽视不雅望。

　　工业硅：供应和库存皆处于高位，艰巨朝上驱动。低估值下，易受资金和音信面扰动。

　　碳酸锂： 基本面上存在边缘改善，新动力汽车销量同比大幅加多，下流游磷酸铁锂需求更生，碳酸锂库存有所下降。同期，国外矿端减产扰动增多。多余步地下，也艰巨彰着朝上驱动。

　　农产物:巴西丰产预期打压豆粕破位下落

　　油脂。昨日国内油脂走势连续分化，此前发达较弱的豆菜油均出现止跌反弹的迹象，而此前发达较强的棕榈油近月合约出现较大幅度的转换，主如果棕榈油启动大鸿沟移仓换月，受资金影响，呈现近弱远强的步地。隔夜好意思豆及好意思豆油受加拿大官方下调本年菜籽产量的音信影响合座走强。现在棕榈油基本面仍然较强，因换月导致的转换并不会转变其中长线的强势步地。

　　豆粕/菜粕。昨天粕类延续跌势，南好意思有意的天气提振巴西和阿根廷大豆产量长进，多家私营预测机构在昔日一周上调了产量长进，令粕类市集所临强大压力。而国内市集在盘面执续下落的牵扯下，成交较为清淡，下流交易商和饲料厂不雅望心扉浓厚，拿货意愿不高。由于盘面仍有压榨利润，因此预测粕类仍有下落空间。

　　白糖。延续悠扬。近日郑糖走势偏强，主要原因在于近日糖浆和预拌粉入口管控传言。巴西11月上半月双周糖产同比大幅下降，减产预期已矣，换取人人白糖多余预期有所修正，短期扶助原糖价钱。国产新糖供给增量提速、糖浆和预混粉入口保管高位，供应压力不减。糜费处于传统淡季，对朝上空间有所压制。后期需执续热心巴西产出情况及泰国的入口策略。预测短期糖价保管悠扬走势，翔实反弹高度。

　　棉花。保管悠扬。USDA11月解说，好意思棉出口下调，影响中性偏空。传统淡季下成交执续清淡，内销依然疲弱。国内棉花供应执续加多，短期棉价上方承压，而研讨到现在外棉照旧跌至本钱隔邻，后市有望呈现底部悠扬步地。

　　期货投资接头业务批准文号：证监许可[2011]1446号

　　免责声明：

　　本解说由东吴期货制作及发布。解说是基于本公司觉得可靠的且现在已公开的信息撰写，本公司勤奋但不保证该信息的准确性和完满性，所表述的意见并不组成对任何东说念主的投资忽视，投资者需自行承担风险。未经本公司事前书面授权，不得对本解说进行任何有悖答允的援用、删省、修改、及用于其它用途。

　　本解说在编写时融入了分析师个东说念主的不雅点、倡导以及分析法式，本解说所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因阐发本解说所进行期货买卖操作而导致的任何面容的损失。

　　分析师及投资接头编号：贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567）杨黎（Z0021473）凌凡（Z0021486）

　　期市有风险Ady影院，投资需严慎！