twitter 裸舞 花旗首席经济学家，最新研判

3月11日，花旗集团董事总司理、大中华区首席经济学家余向荣发表最新策动不雅点称twitter 裸舞，2025是中国经济的升沉之年，中国经济或迎本色和格式增长双重筑底。

举座经济增长有望筑底回升

余向荣在最新策动不雅点中指出，2025是中国经济的升沉之年，房地产下行周期尚未法令，外部关税冲击未免对出口有所影响。与此同期，以东说念主工智能为代表的新经济方兴未已，“一朝旧经济完成筑底，则一定进程上意味着中国经济转型获得了初步得手，举座经济增长有望筑底回升。”

此外，供给侧改良2.0呼之欲出，若法子牛逼，将有助于工业品价钱在将来两年内完了建设。

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“视供给侧‘反内卷’战略之力度，咱们倾向于以为负的PPI读数于本年底有望收窄至零傍边，到2026年转为只怕。”余向荣暗示。

利率方面，花旗策动团队将本年降息幅度瞻望由正本的50个基点修正为20个基点，以为三季度是得当的降息窗口。

新经济蓄势待发，旧经济初见朝阳

在本次策动不雅点中，余向荣提到，东说念主工智能的发展运行具有宏不雅意旨。

“升沉点是阿里巴巴秘书在将来三年加大在云和AI的基础门径插足超3800亿元，意味着每年投资近0.1%的GDP。”他以为，考虑到其他科技企业本钱开支的增长以及对高下流的带动效应，团队初步测算“东说念主工智能+”将带来5000亿元傍边的增量支拨，孝敬GDP增长约0.4个百分点。

值得提防的是，余向荣也坦言，当今外界惦记东说念主工智能对劳能源市集的负面影响还为时过早，“目下，中国在AI策动和欺诈方面还处于早期阶段，尚在吸纳有关东说念主才，而中国巨大的行状密集型产业仍是是职业市集蹙迫的缓冲垫。”

另外，自客岁9月新政以来，中国住房销售呈现建设态势。岁首于今一手房销售强于预期，库存去化周期有所缓解。房价也出现了初步改善迹象，一线城市新址价钱客岁12月归附环比增长，二线城市本年1月录得初次正增长。“如若战略利好和积极身分连续积存，咱们倾向于以为本年下半年高线城市房地产市集不错完了止跌回稳，那么往后房地产对经济的累赘作用就会逐步抑制，以致逆转。”余向荣暗示。

至于奢靡层面，余向荣以为，奢靡步履尚在寻底历程中，或滞后于房地产周期。一朝住房市集企稳，将有助于奢靡者信心的建设。举座格式增长的复苏也将有意于收入增长预期的改善。居民部门逾额储蓄的开释或是不雅察2026年奢靡走势的一条蹙迫陈迹。

在近期蹙迫战略会议中，“反内卷”齐得到了充分强调。余向荣强调，部分产能多余问题若得到处治，供需结构趋于合理，那么PPI下行趋势有望得到遮掩，“如若需求侧和供应侧战略相互呼应，咱们不错看到PPI和GDP平减指数在2026年重回只怕区间。”

“总之，新经济在蓄积动能，老经济有企稳迹象。关税概略情趣仍是很高，但战略也会保握警悟，谋定此后动。咱们倾向于以为对中国经济本色和格式增长不宜过分悲不雅。”余向荣暗示。

排版：刘珺宇

校对：王锦程‍‍twitter 裸舞