哥也色蝴蝶谷 民生证券：予以上海沿浦买入评级

民生证券股份有限公司崔琰，白如近期对上海沿浦进行贪图并发布了贪图讨教《系列点评六：2024Q3同环比高增 客户居品双维拓展》，本讨教对上海沿浦给出买入评级哥也色蝴蝶谷，现时股价为32.45元。

　　上海沿浦(605128)　　事件：公司表露前三季度功绩预增公告，展望前三季度完了归母净利润1.07亿元、同比+68.18%，完了扣非归母净利润1.01亿元，同比+67.26%。　　新样式加快量产，功绩同比高增。把柄公司公告，2024年前三季度完了归母净利润1.07亿元，同比+68.18%，其中2024Q3单季度完了归母净利润0.45亿元，同比+41.38%、环比+50.84%；前三季度完了扣非归母净利润1.01亿元，同比+67.26%，其中2024Q3单季度完了扣非归母净利润0.44亿元，同比+41.34%、环比+52.58%。咱们分析公司功绩完了高速增长的主要原因为：1）2024岁首始量产的新样式增多，商场订单量足够，公司的产能诓骗率提高，资本相应裁汰；2）2024年公司握续精益出产和工艺改善，完了后果补助、资本裁汰；3）2024年公司轨说念交通居品-铁路专用集装箱的新客户新订单在第3季度逐月加多，产能诓骗率补助飞快，带来资本裁汰及盈利才能补助;4）公司资本管控严格，团队奉行到位。　　客户定点加快冲破座椅骨架高增可期。把柄公司公告，近期收到4个客户的6个新样式定点奉告书，6个新样式波及的最终客户（主机厂）有5家，沿途定点奉告书的新样式生命周期是4-6年（2024年-2030年），展望产生概况23.52亿元东说念主民币的贸易收入：　　1）样式1：客户为某有名新势力汽车制造企业，定点居品为汽车座椅骨架总成，样式量产时代2024年7月，样式生命周期展望4年，总销售金额12.83亿元；　　2）样式2：客户为某有名汽车制造企业，定点居品为冲压件，样式量产时代2024年11月，样式生命周期展望6年，总销售金额0.63亿元；　　3）样式3：客户为某头部新势力汽车制造企业，定点居品为汽车座椅骨架总成，样式量产时代2024年11月，样式生命周期展望5年，总销售金额4.83亿元；　　4）样式4：客户为某有名汽车制造企业，定点居品为汽车座椅骨架总成，样式量产时代2025年1月，样式生命周期展望5年，总销售金额0.41亿元；　　5）样式5：客户为某有名新动力汽车制造企业，定点居品为腿托骨架安设总成/滑轨安设总成/冲压件，样式量产时代2024年9月，样式生命周期展望5年，总销售金额2.19亿元；　　6）样式6：客户为某头部新势力汽车制造企业，定点居品为汽车座椅骨架总成，样式量产时代2025年2月，样式生命周期展望5年，总销售金额2.63亿元；　　上述样式展望年化收入孝顺为5.32亿元，占公司2023年总收入的35.06%，占2023年汽车座椅骨架总成收入的58.14%。　　双维拓展掀开中长久成漫空间。客户积极开辟，从李尔系到全面消散主流　　Tier1。公司最早于2007年与东风李尔缔造业务计划，配合于今已有10余年，2022年孝顺收入约5.4亿元，占比48%；与泰极爱想系、麦格纳系、延锋系配合逾越8年，近两三年加快客户拓展，插足马夸特、佛吉亚、CVG（商用汽车集团）、未势新动力、蜂巢动力科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。　　业务横向拓展，从座椅骨架到汽车门模、安全系统、新动力细分。通过本人客户及业务时期方面的上风，横向拓展汽车门模、安全系统等，积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新动力细分边界，咱们展望单车配套价值有望握续补助。　　中标铁路集装箱，拓品类增厚功绩。把柄公司2022年12月公告，公司以打包步地（即整箱采购步地）通过了金鹰重工公司（执行铁心东说念主是中国国度铁路集团有限公司）的铁路专用集装箱物料样式的招标审核，中标金额为5.87亿元，并于2023年10月量产，基于汽车业务累积的锻真金不怕火踏实的冲压、焊合和安设时期，初次得胜冲破国铁集团的供应商认证，有望增厚公司畴昔的功绩。　　投资冷漠：公司当作汽车座椅骨架龙头，在电动智能重塑整零关系的大趋势下，有望凭借性价比和快速反应才能加快霸占份额；同期公司积极拓展新客户及新品类，有望迎来量价王人升，掀开中长久成漫空间。看好公司畴昔在座椅骨架及新业务边界加快冲破，并在降本增效驱动下完了功绩握续增长，展望公司2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元，归母净利润为1.73/2.37/3.30亿元，对应EPS为1.46/2.00/2.79元，对应2024年9月30日32.45元/股的收盘价，PE别离为22/16/12倍，看护“推选”评级。　　风险领导：汽车销量不足预期、座椅骨架市占率补助不足预期、竞争加重、原材料价钱波动风险、定增发扬不足预期等。

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本站数据中心把柄近三年发布的研报数据贪图，华安证券姜肖伟贪图员团队对该股贪图较为潜入，近三年预测准确度均值为75.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.73亿，把柄现价换算的预测PE为22.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；昔时90天内机组成见均价为32.55。

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